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| 【環境】政策環境改善但市場不容樂觀 |
| （時間:2013-4-26 9:45:21） |
“2013年對保險資金運用而言就像我們現在所處的季節，是春天。但就像北京的春天一樣，溫差比較大，還會有沙塵和霧霾。險資確實面臨許多的挑戰，如果能夠發揮保險的優勢，也就是我們管理風險的能力，我想我們在春天會有更多的期盼和收獲。”正如中國人壽資產管理公司副總裁宋子洲所說，參加第四期中國保險熱點對話的各位嘉賓一致認為，今年險資的政策環境雖然得到了改善，但是嚴峻的市場環境還是會給險資投資帶來很大的挑戰。
“自2012年7月份起，保監會陸續發布了關于保險資金運用和保險資產管理機構創新發展的11項新政，對保險資金的運用范圍和工具進行全面松綁。今年2月份，保監會、證監會分別發布通知，正式開啟了保險資管機構走向泛資管時代的大門。”太平資產總經理楊新民指出，以上各種投資渠道的開閘，再加上國家城鎮化戰略的提出，為另類發展帶來的巨大發展機遇，應該說，保險資管機構在2013年面臨的政策大環境是史無前例的好。
人保資產副總裁王小青也表示，從政策環境來看，保監會、證監會等監管部門陸續出臺了相關政策，一方面，鼓勵保險資金和保險機構走出去，參與財富管理市場，拓寬資金運用渠道和領域；另一方面，引入其他金融子行業機構參與保險資金的管理，為險資提供了更多渠道和平臺選擇。金融子行業競爭融合的趨勢明顯，子行業的藩籬逐漸打破。
對于今年的市場大環境，嘉賓普遍認為不容樂觀，面臨挑戰。北京大學經濟學院風險管理與保險學系副主任朱南軍指出，今年將是保險資產投資接受考驗的一年。“實施了這么多的保險投資新政，首先對新政實施的效果是一個考驗，對保險公司也是一個考驗，市場給你放開了，以后就看你的了。”朱南軍說。
王小青也表示壓力很大。“對于傳統固定收益類投資，5年期AAA債券收益率低于5%，難以覆蓋保單成本，加劇保單利差收益倒掛的問題；受A股大環境的影響，二級市場股票投資實現絕對收益的機會很少。”王小青說。
中再資產管理股份有限公司副總經理陸金海表示，相對來講，今年機會應該少一些，保險資產管理公司要把風險管理看得重一點，在加強風險管理后，未來會有一些機會。
陽光資產管理股份有限公司宏觀研究部高級研究員鄭錚表示，經過去年一年的煎熬之后，可能未來幾年經濟應該是逐步向好的態勢，所以對未來的收益也是有信心的。“我們對未來兩年的判斷就是在改革中尋找契機，追求更高的回報，自然也要加強風險控制。”鄭錚同樣強調了風險管控的重要性。
楊新民也指出，雖然保險資產管理機構在2013年面臨的政策環境很好，但市場環境并不好，再加上保險資管機構在泛資產管理時代還面臨著非常嚴峻的市場競爭實力的挑戰，因此，2013年對保險資產管理機構而言，總體將是很艱難的一年。
他還提到了五個方面的因素。一是宏觀經濟呈現弱化的趨勢，一季度7.7％的GDP增速低于市場普遍預期；二是保險行業的發展勢頭繼續低迷，一季度的壽險保費收入應該是近幾年來首次出現負增長，再加上滿期給付規模大幅增加，可能會對保險投資帶來一定影響；三是股市持續低迷和區間振蕩的格局難以改變，使得我們在如何提高投資收益上面臨較大挑戰；四是最近銀監會等金融監管機構的一系列金融監管措施，以及地方融資平臺逐漸暴露的投資風險，也會在短期內對另類投資業務產生一定影響；五是泛資產管理的大門雖然打開了，但政策放開沒有附帶任何紅利，一切機遇和成績都需要公司自己努力創造。
泰康人壽保險股份有限公司資產管理部總經理任建暢則表達了謹慎的樂觀。他認為，一是今年的投資基礎比往年要好；二是市場比往年要好一些；三是風險收益的機會可能會逐步遞現。“綜合在一起，今年應該是好一些的，當然不能跟2007年、2008年比，但是我認為應當是一個好轉的年份。”任建暢說。
對于2013年的投資策略，宋子洲強調，還是要堅持保險投資的一些基本原則：一是講安全，我們的投資收益回報總體講是在安全的基礎上，沒有出現年度虧損。二是強調收益，但收益只是追求的目標之一，不能作為唯一目標，如果把收益作為唯一目標，就可能在這方面失去了保險的本質屬性。三是講流動性。保險資金運用面臨著多元挑戰，與其他很多投資者的追求都不一樣。有些投資者講投資收益回報，每個季度都有排名，但保險投資不能這樣，要根據保險業務需要，保證一定的流動性需求。流動性的保證要通過不同品種的組合來實現。這充分體現了保險行業與其他行業是不一樣的，這是它的特性。
楊新民指出，大類資產配置是保險資金運用非常核心的環節。2013年，出于對整個市場大環境的判斷，我們認為在資本市場的投資機會并不明顯，應對權益投資持相對謹慎的態度，總體要保持相對較低的投資比例，并將重點放在結構調整和個股挖掘上；固定收益類投資則要合理利用投資新政帶來的新的投資品種和投資比例，一方面加強對存量資產的結構調整，另一方面則要適當增加對高收益品種的配置比例，增厚投資的安全墊。實業投資是本次投資新政的亮點，不僅可投范圍擴大了，可投比例提高了，也符合國家城鎮化的發展戰略，將是我們2013年的重點投資領域，要把政策用好用足。
王小青在表示謹慎的同時也說，當前應看到積極的因素和機遇。他指出，保險新政受托渠道放寬，基金和證券等其他金融機構可受托管理保險資金。而基金和證券的加入有利于創造競爭、相互學習和合作的局面，提升保險資金運用收益。另外，證監會《非銀行金融機構開展證券投資基金托管業務暫行規定》擬自2013年6月1日起施行，意味著非銀行金融機構，如保險、券商、信托甚至是大型財務公司均可以做基金托管業務。非銀行金融機構基金托管業務放開，最大受益者是保險公司，因為保險公司現金流充足而穩定，除此之外，分支機構以及銷售人員均比較充足，可以滿足基金的銷售需求。隨著托管業務的放開，有望為保險增加新的利潤增長點。
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