地方水務(wù)公司華麗轉(zhuǎn)身全國(guó)性環(huán)保大平臺(tái)
瀚藍(lán)環(huán)境上市之初主要從事自來水供應(yīng)業(yè)務(wù),經(jīng)過多年積極收購(gòu)擴(kuò)張,目前已形成自來水供應(yīng)、污水處理、固廢處理以及燃?xì)夤⿷?yīng)四大板塊。特別是2014年通過收購(gòu)創(chuàng)冠中國(guó),將業(yè)務(wù)布局從佛山市南海區(qū)拓展至全國(guó)范圍,此后在餐廚垃圾處理、危廢處理領(lǐng)域不斷布局,從原來區(qū)域性公用事業(yè)公司逐步發(fā)展轉(zhuǎn)型成為全國(guó)性環(huán)保大平臺(tái)。目前擁有垃圾焚燒發(fā)電規(guī)模和餐廚垃圾處理規(guī)模15350噸/日、850噸/日,運(yùn)營(yíng)加在建的總供水能力達(dá)到161萬立方米/日,污水處理規(guī)模約60萬立方米/日。
垃圾焚燒全國(guó)布局,進(jìn)軍危廢處理領(lǐng)域
瀚藍(lán)環(huán)境南海固廢產(chǎn)業(yè)園擁有3000噸/日的垃圾焚燒處理規(guī)模,目前公司計(jì)劃上馬三期1500噸/日項(xiàng)目,預(yù)計(jì)于2018年6月投運(yùn)。2014年公司通過增發(fā)收購(gòu)創(chuàng)冠中國(guó)100%股權(quán),創(chuàng)冠旗下?lián)碛?0個(gè)縣市的垃圾焚燒發(fā)電BOT項(xiàng)目,項(xiàng)目核準(zhǔn)規(guī)模11350噸/日,除延期的大連、孝感和貴陽(yáng)項(xiàng)目外都已經(jīng)投運(yùn)。此外,公司還收購(gòu)漳州中雁70%股權(quán),獲得漳州南部1000噸/日垃圾焚燒發(fā)電廠特許經(jīng)營(yíng)權(quán),參股順控環(huán)投目前負(fù)責(zé)順德區(qū)固廢處理項(xiàng)目,建設(shè)順德固廢產(chǎn)業(yè)園3000噸/日項(xiàng)目。項(xiàng)目全部完成后,瀚藍(lán)環(huán)境將擁有近2萬噸的垃圾焚燒處理規(guī)模,排名國(guó)內(nèi)前列。危廢方面,瀚藍(lán)環(huán)境與瑞曼迪斯工業(yè)服務(wù)國(guó)際有限公司簽訂戰(zhàn)略合作備忘錄,瀚藍(lán)環(huán)境控股51%,規(guī)劃5萬噸年處理能力,并將收購(gòu)?fù)江h(huán)境70%股權(quán),控制22萬噸危廢處理規(guī)模。
水務(wù)業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長(zhǎng),燃?xì)?0%股權(quán)即將解決
瀚藍(lán)環(huán)境擁有供水能力136萬m3/日,另有第二水廠四期25萬m3/日在建,預(yù)計(jì)在2017年7月用水高峰產(chǎn)能達(dá)到161萬m3/日。公司目前在南海區(qū)擁有約20個(gè)污水處理項(xiàng)目的特許經(jīng)營(yíng)權(quán),處理規(guī)模約60萬噸/日,隨著公司控制管網(wǎng)運(yùn)營(yíng)提高污水收集率,產(chǎn)能利用率將有所上升。公司擁有南海唯一城市管道燃?xì)夤救細(xì)獍l(fā)展70%股權(quán),根據(jù)承諾,剩余30%股權(quán)將在2017年12月24日之前注入。根據(jù)佛山市規(guī)劃,該地區(qū)燃?xì)庥薪?倍的增長(zhǎng)空間,如果完成股權(quán)轉(zhuǎn)讓,將有利于瀚藍(lán)環(huán)境進(jìn)一步增強(qiáng)盈利能力。
定增暫緩無礙公司發(fā)展,首次覆蓋給予買入評(píng)級(jí)
公司此前非公開發(fā)行雖然終止,但我們認(rèn)為公司不久將有可能重啟與復(fù)星的合作,復(fù)星作為知名民企將為瀚藍(lán)環(huán)境帶來活力。我們預(yù)測(cè)公司2016-2018年收入將分別達(dá)到37.1億元、44.2億元、53.8億元,年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到36.3%,凈利潤(rùn)分別為5.6億元、6.7億元、8.3億元,EPS分別為0.73元、0.88元和1.08元,首次覆蓋給予買入評(píng)級(jí)。
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