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| 【動(dòng)態(tài)】東江環(huán)保：營(yíng)收與去年持平,凈利潤(rùn)增長(zhǎng)30% |
| （時(shí)間:2012-11-2 10:35:10） |
華寶公司類模板
事項(xiàng):
公司2012年10月30日公布三季報(bào)顯示:公司前三季度實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入為11億元,比上年同期增長(zhǎng)1.59%,實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為2.04億元,比上年同期增長(zhǎng)30.29%;經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額為2.14億元,比去年同期下降35.17%。環(huán)比二季度,公司營(yíng)業(yè)收入與歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)分別為3.66億元、6271萬元,比二季度分別增長(zhǎng)4.46%、減少11.22%。
主要觀點(diǎn):
金屬現(xiàn)貨價(jià)格下跌,銷售收入基本無增長(zhǎng)。由于經(jīng)濟(jì)增速放緩,金屬市場(chǎng)需求疲軟,前三季度國(guó)內(nèi)金屬銅現(xiàn)貨價(jià)格下降幅度約為17.4%,導(dǎo)致占公司營(yíng)收57%的工業(yè)廢物資源化利用產(chǎn)品銷售收入下降,致使公司營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)僅1.59%。第三季度,銅價(jià)略有反彈,價(jià)格上漲幅度約為8%。所以,環(huán)比二季度營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)4.46%。
毛利率有所提升,費(fèi)用率略有降低。由于采取了廢物收集價(jià)格與金屬價(jià)格聯(lián)動(dòng)機(jī)制,并且廢物處理技術(shù)水平提高,公司毛利率由去年同期的36%提升至38%。報(bào)告期內(nèi),公司費(fèi)用率由16.25%下降至15.41%,主要是公司加強(qiáng)成本控制,運(yùn)輸費(fèi)等大幅減少;另外,公司上市募集資金使得借款減少,財(cái)務(wù)費(fèi)用率降低。所以,盡管公司營(yíng)收基本無增長(zhǎng),但是凈利潤(rùn)增長(zhǎng)30.29%,符合市場(chǎng)預(yù)期。
業(yè)務(wù)范圍拓展順利,地域擴(kuò)張迅速。依托公司在固廢處理領(lǐng)域的經(jīng)驗(yàn)和品牌優(yōu)勢(shì),開始涉足家電拆解、市政垃圾處理、餐廚垃圾處理及土壤處理等業(yè)務(wù)。同時(shí),公司積極開拓廣東以外的垃圾處理市場(chǎng),在江蘇、上海的事業(yè)部市場(chǎng)開拓順利。
盈利預(yù)測(cè)與估值。我們預(yù)測(cè)公司2012-2014年能夠?qū)崿F(xiàn)的EPS是1.91元、2.51元、3.19元,對(duì)應(yīng)目前55.70元的股價(jià),對(duì)應(yīng)的PE分別為29倍、22倍、18倍。暫“未評(píng)級(jí)”。
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