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| 【政策】新能源汽車購置稅減免政策將密集出臺 |
| （時間:2014-7-17 10:03:54） |
7月9日國務院總理李克強主持召開國務院常務會議，決定自2014年9月1日至2017年底，對獲得許可在中國境內銷售(包括進口)的純電動以及符合條件的插電式(含增程式)混合動力、燃料電池三類新能源汽車，免征車輛購置稅，有關部門將公布車型目錄。對此我們有如下點評：
免稅政策旨在推動新能源汽車產業發展
年初至今，國家和地方政府先后調整或出臺補貼政策扶持新能源汽車產業發展。我們認為，國家發展新能源汽車的核心在于解決能源安全問題，此次免征三類新能源車車輛購置稅是國家推動新能源汽車產業發展的又一政策手段，也顯示政府扶持和發展新能源汽車產業的決心，我們估計后續政策仍將密集出臺。
由于國家對城市公交企業自2012年1月1日起至2015年12月31日購置公共汽電車輛免征車輛購置稅，本次免稅政策更多的是影響乘用車領域。
車輛購置稅約為含稅價格的8.5%，政策減免力度在40-400億元區間
按照車輛購置稅計算方法，車輛購置稅為車輛不含稅價格的10%，即約為車輛含稅價格的8.5%，此次免稅對主要新能源車型購買全款的影響約為1.5-3.2萬元。
財政部13年全年車輛購置稅收入約為2.6千億元。在汽車銷量增速為8.0%、新能源汽車滲透率在0.5%-4.0%的區間內的假設下，單年減免力度在40-400億元區間。
政策或向自主品牌傾斜，比亞迪、江淮汽車受益最大
我們注意到，會議同時要求有關部門盡快制定公布車型目錄，考慮到我國新能源汽車戰略的初衷是提升自力更生的能力，我們認為，此次新能源汽車補貼政策有望向自主品牌傾斜，自主品牌車型可能優先進入目錄，自主品牌新能源汽車龍頭企業比亞迪、江淮汽車或成最大受益者。
投資建議
我們認為，此次政府出臺全國范圍內的新能源免稅政策，利好新能源汽車板塊。考慮到免稅政策有望向自主品牌傾斜，將為自主品牌新能源汽車帶來更大的銷量彈性，對合資、進口車型的彈性或相對較小。自主品牌新能源汽車龍頭企業比亞迪、江淮汽車、宇通客車、中通客車、福田汽車將因此受益，建議關注估值較低、國企改革成效明顯且受益于輕卡行業整合的江淮汽車。
風險提示
汽車行業競爭加劇;新能源汽車銷量不及預期。
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